在期权交易里，作为买方，常常会面临一个关键抉择：什么时候该买实值期权，什么时候又该买虚值期权呢？今天，就来聊聊这个问题。

一、期权买方的三种理解思路

（一）第一种思路：行权

行权就是你决定按照期权合约的价格去买卖股票。这个方法用的人比较少，因为大多数投资者买期权是为了投机，而不是真的去买卖股票。

（二）第二种思路：内在价值和时间价值

期权的价格由两部分组成：内在价值和时间价值。

内在价值：就是期权现在能值多少钱。比如，你买了一个看涨期权，约定以100元的价格买入股票，现在股票价格是120元，那内在价值就是20元。

时间价值：就是期权还有多久到期。时间越长，价值越高，因为未来还有机会赚钱。

教科书上有两个定理：

期权价格 = 内在价值 + 时间价值。

期权的时间价值会减少。

听起来很简单，但实际操作中，事情就没那么简单了。比如，你买了个虚值期权（现在看起来没啥用的期权），时间一长，时间价值会减少，期权价格也会下降。但如果市场波动大，或者行情突然变好，期权价格又会涨起来。

（三）第三种思路：价内部分和价外部分

国外一些软件和文献把期权价格分成两部分：价内部分和价外部分。这种理解方式可能更好懂。

价内部分：就是期权的内在价值。

价外部分：就是期权的时间价值、波动率和行情变化的影响。

举个例子，你买了个虚值期权，现在看起来没啥用，但行情突然变好，或者波动率增加，期权价格就会涨起来。这就是为啥有时候虚值期权也能赚钱。

来源：期权酱

二、为什么虚值期权有时候会盈利？

假设你买了个棉花的虚值期权，现在看起来没啥用，但过了一段时间，期权价格反而涨了。为啥呢？因为期权价格的变化是由三个因素共同作用的：行情、时间、波动率。

行情上涨：如果棉花价格突然涨了，期权价格也会跟着涨。

波动率增加：如果市场波动变大，期权价格也会涨。

时间价值流失少：如果你刚买了期权，时间还没过去多久，时间价值流失就少。

所以，即使是个虚值期权，只要行情和波动率帮忙，也能赚钱。

三、、到底什么时候买实值期权，啥时候买虚值期权？

（一）第一种答案：尽量买实值期权

如果你不太懂第二种思路，那就尽量买实值期权。为啥呢？因为实值期权的胜率更高。实值期权就像一张已经很有价值的保险，现在就能用上，风险相对小一些。

（二）第二种答案：根据行情预判来选

如果你对行情有预判，可以根据以下方法选择：

行情大，选虚值期权：如果你觉得行情会大涨，就选虚值期权。因为虚值期权的杠杆效应更大，行情大涨的时候，虚值期权的收益会更高。

行情小，选实值期权：如果你觉得行情波动不大，就选实值期权。因为实值期权更稳定，风险更小。

时间越长，选越虚的期权：如果你觉得行情会持续很长时间，就选到期时间长的虚值期权。因为时间越长，虚值期权的杠杆效应越大。

时间越短，选越实的期权：如果你觉得行情很快就会结束，就选到期时间短的实值期权。因为时间短，实值期权更稳定。

期权交易虽然复杂，但只要掌握了这些基本思路，就能更好地选择适合自己的期权。

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