今年第二季度，美国经济以百分之三的年化增长率反弹，扭转了一季度百分之零点五的萎缩态势，但这一看似强劲的数据背后，却隐藏着消费疲软、企业投资放缓等结构性隐忧。美国商务部七月三十日公布的初步数据显示，上半年经济平均增速仅为百分之一点二五，远低于去年同期水平，表明在贸易政策频繁调整和消费者支出放缓的双重压力下，美国经济增长动能正在减弱。

美国第二季度GDP的亮眼表现很大程度上得益于贸易逆差的收窄，净出口贡献了五个百分点的增长，而一季度时贸易曾拖累GDP达四点六个百分点。这种剧烈波动源于企业为规避关税影响而提前囤货，随后又大幅削减进口，导致数据失真。经济学家更关注剔除贸易和库存后的“最终销售给国内私人买家”指标，该指标仅增长百分之一点二，创下二零二二年底以来最低水平，反映出企业和消费者的真实需求正在降温。

占美国经济总量约百分之七十的消费者支出在二季度增长百分之一点七，虽较一季度的百分之零点五有所改善，但连续两季增速为疫情以来最低。耐用品支出（尤其是汽车）成为主要推动力，部分消费者赶在关税推高价格前购车，但这种一次性行为难以持续。服务支出小幅回升，但非必需消费品如电子产品、家居用品等销售疲软，显示美国家庭财务压力加大。

企业投资增速从一季度的百分之十点三骤降至百分之一点九，设备采购和建筑活动明显放缓。牛津经济研究院指出，关税政策的不确定性使企业推迟长期投资决策，转而采取观望态度。库存调整也对GDP造成拖累，企业减少一百八十七亿美元库存，抵消了部分增长。

二季度美国PCE物价指数年化涨幅降至百分之二点一，核心PCE回落至百分之二点五，暂时缓解了通胀压力。但经济学家警告，随着关税成本逐步传导，下半年通胀可能再度抬头。市场普遍预期美联储将在七月会议上维持利率不变，但若经济持续放缓，年底前降息的可能性正在上升。

尽管美国宣称GDP数据“远超预期”，但多数分析认为，在贸易政策不确定性未消除、消费者支出受限的背景下，下半年经济增速或维持在百分之一点五左右。劳动力市场虽保持韧性，但招聘放缓迹象已现，七月新增就业预计仅十万人，进一步印证美国经济动能减弱。